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这是我读过的给中国股民的最中肯的建议

时间:2021-06-28 03:44 来源:未知   点击:

  · 阅文企业文化全面升级让好故事生生,仅在几个月前,美国经济衰退看上去还只是有可能发生,但仍然离我们相当遥远。现在,它却已经近在眼前,成为最显而易见的前景了。几乎所有相关的经济指标都在2008年初发生骤降:美国供给管理研究所(ISM)的综合指数全面大幅下降,同店零售额的增长率几乎为零,轻型汽车购买率降至2007年中以来的低点,两大消费者信心指数都已经下落,失业率仍然维持在高位,而新增失业又有所上升。我们认为,美国基本上已经是不可避免地会在2008年一季度进入衰退,并很可能持续到年中。

  不过,这并非世界末日;毕竟,虽然欧洲和日本的经济增长都算不上真正强劲,但此二者没有表现出像美国那样的下滑,而大多数新兴市场经济仍然表现得相当欣欣向荣。综合各方面来说,这仍然会是一次以美国为中心的经济衰退,而不是像2001年到2002年的IT泡沫破灭那样,对全球的经济增长造成打击。

  首先,关于“股票会先于经济恢复”的普遍观点并不是真正站得住脚。回顾美国过去的三次衰退,有两次分别在20世纪80年代初和2001年-2002年间的两次衰退都是直到经济周期的较晚阶段,股票市场才上升到令人放心的水平。只有在1990年-1991年间的那次衰退中,股票市场才在较早的时候提供了恢复的信号。这意味着,如果现在买入,只会在经济问题更多地暴露出来时遭受更大的损失。

  现在也还不完全清楚,信贷市场的这场混乱是否已经终结。大部分次级抵押债券衍生产品的损失可能都已经得到公布,但另一个部门,也就是信用违约互换,以及那些对此做出担保的保险商,他们的麻烦可能才刚刚开始。对此部门损失的估计,与次贷部门几乎相当。

  首先澳门马正版免费资料。目前的冰雪灾害天气结束后,在2008年2月、3月和4月,中国仍将发布一些负面的数据,工业生产、零售额、农业产出、货运以及GDP增长率很可能都会大幅下降。此外,在供给方面的冲击下,已于2007年12月显示出了下降趋势的总体CPI(消费者物价指数)通货膨胀率,还将在2008年1月和2月维持在高位,甚至还会继续上升。对投资者而言,也还在担忧难于预期的政策反应。事实上,若中国人民银行再次提高商业银行法定存款准备金率时,市场可能会将此误读为央行政策导向重新转向控制通货膨胀的信号。

  这还不是全部。对中国企业的收益率和利润率而言,2007年是标志性的一年,总体的工业收入同比上升40%,在关键的重工业部门,上升速度则更快。这些趋势都促成了去年市场的意外走高。但是请记住,这种耀眼的收益在很大程度上得益于一次性股市投资的所得,这种所得可能占到总收入增长的15%,甚至更多。所以,即使这种上不得台面的公司收益能力仍然良性上升,在“基数效应”作用下,企业总体收入增长速度也还是很可能降到零附近。

  最后,当然还有估价。中国股票不再像几个月前那么昂贵,但是按照我们的标准,H股仍然被高估将近15%,A股总体看来甚至还要更昂贵一些跟几个邻国显然被低估的股市相比,这种情况尤其明显。

  那么,我们应该什么时候买进呢?从宏观经济的角度回答,最好在下半年之前都按兵不动。到下半年,我们应该已经可以看到中国经济趋于稳定的更多迹象,以及通货膨胀率的下降和经济增长的平稳。我们应该也能对美国的形势看得更清楚是否真的会出现衰退?趋势是更好还是更坏?不过,到那时,市场可能已经波澜迭起、十分脆弱,并有更多的问题出现。所以,敬请耐心等待。